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除權息旺季鳴槍開跑 買高殖利率股穩贏?

文/股海老牛

股海老牛

知名財經部落客,以「抱緊處理」心法在股市掏金,著有《股海老牛專挑抱緊股,穩穩賺100%》。

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公司股利發放資訊總是能吸引到不少投資人的目光,能發放高額股利的公司隱含著兩個資訊:公司獲利能力強勁與投資人共享營運成果。績優的高殖利率企業,在每年除權息後都會有一波填息上漲行情。

事實上,公司會依照前一年的獲利狀況來決定今年能發放多少股利,投資人也屏息等待股利「開獎時刻」。不過千萬別被"高殖利率"所迷惑,而失足踏入高殖利率的陷阱當中,除了可能會面臨無法填息的狀況,還會不小心賠上價差。

【揭開高殖利率下的假象】

以國巨(2327)為例,去年每股盈餘(EPS )高達80.3元,所以今年大方配出45元現金股利,殖利率看起來高達14.5%,但深入分析才知道不是那麼一回事。從殖利率公式來看,在股利不變(分母不變)的情況下,股價下滑(分子變小)便會使得殖利率相較變高,因此便造成高殖利率的假象。

國巨去年的股價最高還有1310元,可是目前股價卻已跌至251元,可說是腰斬再腰斬。主因是今年營運獲利不佳,截至今年五月為止,營收不但衰退近20%,並且今年第一季獲利較去年同期相比也下滑近50%。若投資人單看其高殖利率而買進,恐怕未來會深陷套牢的困境當中。

【破解高殖利率3大陷阱】

除了前面所提到的國巨的例子外,在此整理三點高殖利率陷阱:

1. 獲利衰退風險:公司在營運高峰期獲利頗豐,一旦進入營運衰退期,獲利減少便無法維持發放高額股利。例如:中鋼(2002)在10年前還是人人搶買的穩健定存股,但隨著獲利逐年下滑,再也無法發出高額股利。

2. 一次性之業外收入:公司在前一年憑藉出售不動產或賣出金融資產等一次性業外收入,使得帳面上的獲利大幅增加;但反觀今年再無高額業外收入挹注財報當中,則會造成今年出現獲利衰退。例如大同(2371)本業出現虧損,不過卻因為出售土地卻能轉虧為盈,美化獲利數字。一次性的業外收入是無持續性的,也是投資人需深入分析的重點。

3. 拿老本來發股利:資本公積指的是股票發行溢價或者是庫藏股溢價的累積,也被稱為是公司的老本。在公司獲利衰退的時候,拿資本公積當成股利大幅發放,造成看起來股利增加,但實際上卻是吃掉公司的老本,對投資人並無益處。

建議投資人需仔細檢視公司過去及未來的表現,注意公司獲利品質與營運穩定性,才能順利避開高殖利率陷阱當中。

【適合新鮮人的投資標的】

倘若你是投資新手的話,我會建議定期定額買進,可以先從3種較為安全的投資標的開始。

1. 指數型ETF:指數型ETF透過追蹤市場整體表現,讓投資人能隨著整體市場的成長,享受適當的報酬。例如:台灣50(0050)是透過買進台灣前50名上市公司來追蹤指數,台積電、大立光、鴻海、國泰金等龍頭公司都是台灣50的成份股。

2. 金控類股:金控類股旗下擁有保險、銀行、證券、期貨等子公司組成,獲利來源相當多元。

3. 銀行類股:與金融類股類似,銀行類股也是屬於以錢滾錢的特許行業,其獲利來源主要有手續費、放款利差及投資收入等。

金融/銀行類股每年都能發出穩定的現金股利。並且股價相對在10~40元左右,相對適合社會新鮮人買進。

(手機左右滑動可看完整表格內容)

標的類型

指數型ETF

金控類股

銀行類股

獲利特性

追蹤整體市場表現

以錢滾錢

以錢滾錢

獲利來源

上市公司營運成果

旗下證券/保險/銀行公司獲利

手續費/放款利差/投資收入

【靠除權息行情左拿股利右賺價差】

儘管近期因為中美貿易戰及英國脫歐的紛擾下,全球市場仍然一如往常的來回動盪,無意外的話台股應可長期穩站萬點之上。預估今年上市櫃公司將發出1.5兆元的現金股利來回饋給投資人。以台股目前殖利率為4.4%,仍比定存高上4倍之多,依舊非常適合投資人進場長期投資抱緊處理。

而每年7、8月的除權息期間都會有一波填息漲勢,在此除了告訴投資人要避開高殖利率的陷阱外,也提出幾個適合投資新手入手的投資標的。仍建議投資人需深入分析投資標的,並且持續追蹤公司營運獲利狀況,才能在股市中安心抱緊,還能掌握「左拿股利右賺價差」的機會。

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